अमेरिकी उभरती क्लाउड सेवा कंपनी कोरवीव की साख को लेकर चिंता अमेरिकी शेयर बाजार में फैल गई है और AI-संबंधित बुनियादी ढांचे में निवेश धीमा पड़ने के जोखिम पर ध्यान जाने लगा है।
कंपनी का शेयर पिछले सप्ताह साप्ताहिक आधार पर 25% गिरा, जबकि नैस्डैक कंपोजिट सूचकांक भी 4% से अधिक नीचे आया। इस सप्ताह से बड़ी टेक कंपनियों के नतीजों का सीज़न जोर पकड़ने वाला है, इसलिए बाजार का ध्यान इस बात पर है कि क्या भारी निवेश मुनाफे में बदल पाएगा।
AI उछाल को सहारा देने वालों तक फैली चिंता
इस घटनाक्रम के केंद्र में कोरवीव है। कंपनी AI के लिए बने सेमीकंडक्टरों से लैस डेटा सेंटर AI विकास कंपनियों आदि को किराये पर देती है। इसे यूं समझें कि वह AI नामक विशाल कारखाने को ‘कंप्यूटिंग क्षमता’ के उपकरण किराये पर देने वाले मकान-मालिक की तरह है। दुनिया भर में AI के उछाल से लाभ उठाते हुए कंपनी ने अपने कारोबार का तेजी से विस्तार किया है।
दूसरी ओर, कंपनी लगातार घाटे में चल रही है और जून के अंत तक उस पर लगभग 52 अरब डॉलर का कर्ज था—जापानी येन में करीब 8.2 ट्रिलियन येन। मांग जितनी बढ़ती है, पूंजीगत निवेश भी उतना ही बढ़ता है और इस खर्च को कर्ज लेकर पूरा किया जाता है। विकास जितना तेज होता है, कर्ज चुकाने की क्षमता पर उतना ही ध्यान जाता है।
एक कंपनी के शेयरों में गिरावट बाजार-व्यापी सवाल बन गई
पिछले सप्ताह कोरवीव का शेयर साप्ताहिक आधार पर 25% गिरा। ध्यान देने वाली बात यह है कि यह गिरावट केवल कंपनी तक सीमित नहीं रही। शेयरों में कमजोरी अन्य टेक कंपनियों तक फैल गई और नैस्डैक कंपोजिट सूचकांक 4% से अधिक नीचे आया।
दूसरे शब्दों में, बाजार ने एक कंपनी की साख को लेकर चिंता को पूरे उद्योग पर उठे इस सवाल के रूप में देखा कि ‘क्या AI निवेश का हिसाब-किताब ठीक बैठता है?’ AI निवेश घटाने का फैसला नहीं हुआ है। हालांकि, अब तक अक्सर उत्साह के साथ चर्चा में रहने वाले क्षमता विस्तार पर यह कसौटी लगनी शुरू हो गई है कि ‘क्या इससे इतना मुनाफा होगा कि उधार लिया पैसा चुकाया जा सके?’
नतीजों में भारी निवेश की लाभप्रदता की परीक्षा
इस सप्ताह मेटा के अलावा, अंतरिक्ष विकास कंपनी स्पेसएक्स—जो AI-संबंधित कारोबार भी करती है—और इलेक्ट्रिक वाहन क्षेत्र की दिग्गज टेस्ला आदि नतीजे घोषित करने वाले हैं। बड़ी आईटी कंपनियां भी AI डेटा सेंटरों के निर्माण में भारी पूंजी लगा रही हैं। ऐसे में मुख्य सवाल है कि क्या यह खर्च मुनाफे में बदलेगा।
बाजार में यह सवाल उठाने वाली आवाजें भी हैं कि क्या निवेश के अनुरूप पर्याप्त मुनाफा कमाया जा सकेगा। इस बार के नतीजों में निवेश की राशि से अधिक यह बात अहम होगी कि कंपनियां आगे मुनाफा कमाने का रास्ता कैसे समझाती हैं।
पूंजी मुहैया कराने वालों के हालात भी प्रतिकूल
निवेश के माहौल पर भी प्रतिकूल हवाएं चल रही हैं। ईरान की स्थिति में उथल-पुथल से ऊर्जा महंगी होने के साथ-साथ, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (FRB) द्वारा आगे ब्याज दरें बढ़ाने की संभावना के चलते उधारी की लागत बढ़ रही है। डेटा सेंटर बहुत अधिक बिजली खपत करने वाली सुविधाएं हैं और ऊर्जा कीमतों में वृद्धि उनके संचालन खर्च को प्रभावित करती है। ब्याज दरें बढ़ने से कर्ज लेकर क्षमता बढ़ाने वाले कारोबारियों पर बोझ बढ़ता है।
AI बुनियादी ढांचे की प्रतिस्पर्धा को अक्सर सेमीकंडक्टरों की क्षमता और सुविधाओं के आकार की तकनीकी होड़ के रूप में देखा जाता था। लेकिन अब इसमें पूंजी कैसे जुटाई जाए और उसका पैसा कैसे वसूला जाए—वित्तीय लड़ाई का यह पहलू भी मजबूत हो रहा है। इस सप्ताह के नतीजे इस बदलाव के निर्णायक मोड़ को सामने ला सकते हैं।
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