Kekhawatiran kredit terhadap CoreWeave, perusahaan layanan cloud rintisan asal AS, meluas ke pasar saham AS. Risiko melambatnya investasi infrastruktur terkait AI pun mulai menjadi perhatian.
Pekan lalu, harga saham perusahaan itu turun 25% secara mingguan, sementara Indeks Komposit Nasdaq merosot lebih dari 4%. Mulai pekan ini, musim laporan keuangan perusahaan teknologi besar memasuki puncaknya. Pasar pun menaruh perhatian pada apakah investasi besar-besaran dapat menghasilkan keuntungan.
Kekhawatiran meluas ke pihak yang menopang ledakan AI
Tokoh utama kali ini adalah CoreWeave. Perusahaan ini menyewakan kepada pengembang AI dan pihak lain pusat data yang dilengkapi semikonduktor untuk AI. Ibaratnya, CoreWeave adalah pemilik gedung yang menyewakan fasilitas berupa “daya komputasi” kepada pabrik raksasa bernama AI. Di tengah dorongan ledakan AI global, perusahaan ini telah berkembang pesat.
Di sisi lain, perusahaan terus mencatat kerugian. Utangnya mencapai sekitar 52 miliar dolar pada akhir Juni, setara dengan sekitar 8,2 triliun yen. Semakin besar permintaan, semakin besar pula investasi fasilitas yang dibutuhkan, dan pendanaannya mengandalkan pinjaman. Semakin cepat pertumbuhannya, semakin besar pula perhatian pada prospek pelunasan utang.
Penurunan saham satu perusahaan berubah menjadi pertanyaan bagi seluruh pasar
Pekan lalu, harga saham CoreWeave turun 25% secara mingguan. Yang patut dicermati, dampaknya tidak terbatas pada perusahaan itu saja. Penurunan saham merambat ke saham-saham teknologi lainnya, sehingga Indeks Komposit Nasdaq merosot lebih dari 4%.
Dengan kata lain, pasar memandang kekhawatiran kredit terhadap satu perusahaan sebagai pertanyaan bagi seluruh industri: “Apakah investasi AI benar-benar menguntungkan?” Bukan berarti pengurangan investasi AI sudah diputuskan. Namun, ekspansi fasilitas yang selama ini kerap dibicarakan dengan penuh optimisme kini mulai dinilai dengan tolok ukur: “Apakah keuntungan yang dihasilkan cukup untuk membayar kembali pinjaman?”
Profitabilitas investasi besar-besaran diuji dalam laporan keuangan
Pekan ini, Meta, SpaceX—perusahaan pengembangan antariksa yang juga menjalankan bisnis terkait AI—serta Tesla, raksasa kendaraan listrik, dijadwalkan merilis laporan keuangan. Perusahaan teknologi raksasa juga menggelontorkan dana besar untuk membangun pusat data AI. Fokusnya adalah apakah pengeluaran tersebut akan membuahkan keuntungan.
Di pasar, muncul pula keraguan apakah perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang cukup sepadan dengan investasinya. Dalam laporan keuangan kali ini, yang tampaknya akan dipertanyakan bukan sekadar besarnya investasi, melainkan bagaimana perusahaan menjelaskan jalur menuju monetisasi di masa mendatang.
Kondisi pihak penyedia dana turut menjadi hambatan
Lingkungan investasi juga menghadapi tekanan. Selain kenaikan harga energi akibat situasi Iran yang bergejolak, biaya pinjaman meningkat di tengah perkiraan bahwa FRB (Dewan Gubernur Federal Reserve AS) akan kembali menaikkan suku bunga. Pusat data mengonsumsi listrik dalam jumlah besar, sehingga kenaikan harga energi berdampak pada biaya operasional. Kenaikan suku bunga menambah beban bagi pelaku usaha yang mengandalkan pinjaman untuk memperluas fasilitas.
Persaingan infrastruktur AI selama ini cenderung dipandang sebagai perlombaan teknologi untuk mengungguli kinerja semikonduktor dan skala fasilitas. Namun, kini persaingan di bidang keuangan juga semakin menguat: bagaimana memperoleh pendanaan dan mengembalikan modal. Laporan keuangan pekan ini tampaknya akan menjadi ajang yang mencerminkan titik balik tersebut.
コメント