A propagação aos mercados acionistas dos EUA das preocupações com a solvabilidade da CoreWeave, uma empresa norte-americana de serviços de cloud em fase de arranque, fez ganhar força o receio de um abrandamento do investimento em infraestruturas ligadas à IA.
Na semana passada, as ações da empresa caíram 25% em termos semanais, enquanto o índice Nasdaq Composite recuou mais de 4%. Com a época de apresentação de resultados das grandes empresas tecnológicas a ganhar ritmo esta semana, o mercado está atento à questão de saber se os enormes investimentos se traduzirão em lucros.
Preocupações alastram a quem sustenta o boom da IA
A protagonista desta vez é a CoreWeave. A empresa aluga a empresas de desenvolvimento de IA, entre outras, centros de dados equipados com semicondutores destinados à inteligência artificial. É, por assim dizer, uma espécie de senhorio que aluga o equipamento — a «capacidade de computação» — a uma enorme fábrica chamada IA. Impulsionada pelo boom mundial da inteligência artificial, tem expandido rapidamente a escala das suas operações.
Por outro lado, a empresa continua a registar prejuízos e, no final de junho, a sua dívida ascendia a cerca de 52 mil milhões de dólares, o equivalente a aproximadamente 8,2 biliões de ienes. Quanto maior a procura, maior o investimento em equipamento, financiado através de empréstimos. Quanto mais rápido é o crescimento, mais atenção se presta à capacidade de reembolsar a dívida.
A queda das ações de uma empresa transformou-se numa questão para todo o mercado
Na semana passada, as ações da CoreWeave caíram 25% em termos semanais. O que importa notar é que a queda não se limitou à empresa. A descida das ações alastrou a outras empresas tecnológicas e o índice Nasdaq Composite recuou mais de 4%.
Por outras palavras, o mercado interpretou as preocupações com a solvabilidade de uma empresa como uma questão para todo o setor: «Será que o investimento em IA é rentável?». Não foi decidido reduzir o investimento em IA. Mas é certo que a expansão das infraestruturas, até aqui frequentemente descrita em termos de puro dinamismo, começa a ser avaliada à luz de uma nova questão: «Serão os lucros suficientes para reembolsar o dinheiro emprestado?».
Os resultados vão pôr à prova a rentabilidade dos enormes investimentos
Esta semana, estão previstas apresentações de resultados da Meta, da empresa de exploração espacial SpaceX, que também desenvolve atividades ligadas à IA, e da gigante dos veículos elétricos Tesla, entre outras. As grandes empresas tecnológicas também estão a investir avultadas somas na construção de centros de dados para IA, e a questão central é saber se esses gastos se traduzirão em lucros.
No mercado, há quem questione se será possível gerar lucros suficientes para justificar o investimento. Mais do que o montante investido em si, os resultados desta vez deverão ser avaliados pela forma como as empresas explicam o caminho para rentabilizar esse investimento.
A situação dos financiadores também se torna um obstáculo
O contexto de investimento também enfrenta dificuldades. Para além da subida dos preços da energia, motivada pela instabilidade no Irão, os custos dos empréstimos estão a aumentar, com as expectativas de novas subidas das taxas de juro por parte da Reserva Federal dos EUA (Fed). Os centros de dados consomem grandes quantidades de eletricidade, pelo que a subida dos preços da energia afeta os custos de funcionamento. O aumento das taxas de juro agrava os encargos das empresas que recorrem a empréstimos para ampliar as suas instalações.
A concorrência nas infraestruturas de IA era frequentemente vista como uma batalha tecnológica, centrada no desempenho dos semicondutores e na dimensão das instalações. Agora, ganha também peso a dimensão financeira: como obter financiamento e recuperar o capital investido. Os resultados desta semana deverão refletir este ponto de viragem.
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