Las dudas sobre la solvencia de CoreWeave, una empresa emergente estadounidense de servicios en la nube, se han extendido por el mercado bursátil de EE. UU. y empieza a preocupar el riesgo de que se frene la inversión en infraestructuras relacionadas con la IA.
La semana pasada, las acciones de la compañía cayeron un 25% en el conjunto de la semana y el Nasdaq Composite perdió más de un 4%. Esta semana se intensificará la publicación de resultados de las grandes tecnológicas, por lo que el mercado está pendiente de si las enormes inversiones se traducen en beneficios.
La inquietud se extiende entre quienes sostienen el auge de la IA
La protagonista de esta historia es CoreWeave. La compañía alquila centros de datos equipados con semiconductores para IA a empresas que desarrollan esta tecnología, entre otras. En cierto modo, es como un casero que alquila equipos de «capacidad de cálculo» a la enorme fábrica que es la IA. El auge mundial de la IA ha impulsado una rápida expansión de su negocio.
Sin embargo, la empresa sigue registrando pérdidas y, a finales de junio, su deuda ascendía a unos 52.000 millones de dólares, equivalentes a unos 8,2 billones de yenes. A medida que crece la demanda, también se disparan las inversiones en equipos, que se financian con préstamos. Cuanto más rápido es el crecimiento, más atención despiertan las perspectivas de devolución de la deuda.
La caída de una sola empresa se convirtió en una pregunta para todo el mercado
La semana pasada, las acciones de CoreWeave cayeron un 25% en el conjunto de la semana. Lo destacable es que el movimiento no se limitó a la compañía: la caída se propagó a otros valores tecnológicos y el Nasdaq Composite perdió más de un 4%.
En otras palabras, el mercado interpretó las dudas sobre la solvencia de una empresa como una pregunta para todo el sector: «¿Es rentable la inversión en IA?». No se ha decidido que vaya a reducirse la inversión en IA. Sin embargo, es evidente que las inversiones en la expansión de infraestructuras, de las que hasta ahora se hablaba a menudo con entusiasmo, empiezan a medirse con otra vara: «¿Generarán beneficios suficientes para devolver el dinero prestado?».
La rentabilidad de las enormes inversiones, a prueba en los resultados
Esta semana tienen previsto presentar sus resultados Meta, SpaceX —empresa aeroespacial que también desarrolla actividades relacionadas con la IA— y Tesla, el gigante de los vehículos eléctricos, entre otras compañías. Los gigantes tecnológicos también están destinando grandes sumas a construir centros de datos para IA, y la cuestión es si ese gasto acabará dando frutos en forma de beneficios.
En el mercado también hay voces que cuestionan si las empresas podrán generar beneficios suficientes para justificar sus inversiones. En esta ronda de resultados, lo que probablemente se pondrá a prueba no será tanto el volumen de la inversión como la explicación de cómo esperan rentabilizarla.
Las circunstancias de quienes aportan la financiación también juegan en contra
El entorno de inversión también se enfrenta a vientos en contra. A la subida de los precios de la energía por la inestabilidad de la situación en Irán se suma el encarecimiento de los préstamos, en un contexto de expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed (Reserva Federal de Estados Unidos). Los centros de datos consumen grandes cantidades de electricidad, por lo que el aumento de los precios de la energía repercute en sus costes de funcionamiento. La subida de los tipos supone una carga mayor para los operadores que amplían sus instalaciones mediante préstamos.
A menudo se ha considerado que la competencia en infraestructuras de IA era una batalla tecnológica por el rendimiento de los semiconductores y la escala de las instalaciones. Sin embargo, cada vez pesa más su dimensión financiera: cómo obtener financiación y cómo recuperarla. Los resultados de esta semana podrían reflejar ese punto de inflexión.
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