OpenAI setzt mit neuer Finanzierung und Ausbau des Unternehmensgeschäfts auf Umsatzwachstum, bleibt bei Börsenplänen aber vorsichtig

Einem Bericht vom 9. Oktober 2026 zufolge verhandelt OpenAI über eine neue Finanzierungsrunde von mindestens 30 Milliarden Dollar. Der auf das Jahr hochgerechnete Umsatz lag Ende September bei rund 50 Milliarden Dollar. Vor dem Hintergrund des Ausbaus des Unternehmensgeschäfts strebt das Unternehmen bis Jahresende demnach mindestens 70 Milliarden Dollar an.

Wie der Unterschied zwischen 50 und 70 Milliarden Dollar zu verstehen ist

Bei den aktuellen Zahlen ist zunächst wichtig: Der annualisierte Umsatz ist nicht dasselbe wie der Umsatz, den ein Unternehmen tatsächlich innerhalb eines Jahres erzielt hat. Bei der Annualisierung wird angenommen, dass der aktuelle Monatsumsatz zwölf Monate lang anhält, um die Größenordnung des Geschäfts abzubilden. Die rund 50 Milliarden Dollar sind kein durch einen Jahresabschluss bestätigter Umsatz.

Auch bei der zunächst genannten Zahl von rund 70 Milliarden Dollar ist Vorsicht geboten. Sie soll angepasst worden sein, um die Umsatzberechnung besser mit der des Konkurrenten Anthropic vergleichen zu können. Das bedeutet nicht, dass der tatsächliche annualisierte Umsatz von OpenAI Ende September bei rund 70 Milliarden Dollar lag.

Der Unterschied entsteht beim Verkauf über Cloud-Unternehmen und andere Anbieter. Anthropic verbucht den gesamten Betrag, den Kunden zahlen, als Umsatz und behandelt den Anteil des Cloud-Anbieters als Aufwand. OpenAI verbucht bei einigen Partnerschaftsgeschäften dagegen nur den eigenen Anteil als Umsatz. Beide Vorgehensweisen gelten als mit den US-Rechnungslegungsstandards vereinbar. Welche davon greift, hängt davon ab, welche Partei bei einem Geschäft für den Kundenkontakt und die Bereitstellung der Dienstleistung verantwortlich ist.

Wer also nur die Umsatzzahlen nebeneinanderstellt, vergleicht die Größe der Geschäfte nicht unter gleichen Bedingungen. Auch das Ziel, bis Jahresende mindestens 70 Milliarden Dollar zu erreichen, muss getrennt von den für Vergleichszwecke angepassten früheren Zahlen betrachtet werden.

Das Unternehmensgeschäft als Wachstumstreiber

Dem Bericht zufolge stieg der gesamte annualisierte Umsatz im dritten Quartal um 77 Prozent, der Umsatz im Unternehmensgeschäft um 107 Prozent. Da das bereitgestellte Material den Vergleichszeitraum nicht nennt, lässt sich nicht mit Sicherheit sagen, dass es sich um ein Wachstum gegenüber dem Vorjahresquartal handelt. Der Wert für das Unternehmensgeschäft liegt jedoch über dem Gesamtwachstum.

Auch die Angaben zur Nutzung, die OpenAI bei einer Entwicklerveranstaltung gemacht haben soll, sind beachtlich: ChatGPT hat demnach mehr als 1,2 Milliarden wöchentliche Nutzer. ChatGPT Work und das Programmierwerkzeug Codex kommen zusammen auf mehr als 35 Millionen wöchentliche Nutzer. Zudem nutzen 2,5 Millionen Unternehmen Produkte des Konzerns.

Nutzerzahlen und Umsatz sind jedoch nicht dasselbe. Trennt man die breite Verbreitung – einschließlich der kostenlosen Nutzung – von den Zahlungen, die Unternehmen für den geschäftlichen Einsatz leisten, wird der Schwerpunkt des aktuellen Wachstums deutlich. Dem Bericht zufolge steigern vor allem mehr Geschäfte mit Unternehmen den Umsatz, die KI in ihre Arbeit integrieren und dafür dauerhaft bezahlen.

30 Milliarden Dollar Finanzierung und Vorsicht bei einem Börsengang

Bei den neuen Finanzierungsverhandlungen soll OpenAI eine Bewertung von 1,4 Billionen Dollar vor der Kapitalzufuhr anstreben. Die angestrebte Finanzierung von mindestens 30 Milliarden Dollar und die Bewertung des gesamten Unternehmens sind unterschiedliche Zahlen.

Im März 2026 soll OpenAI bis zu 122 Milliarden Dollar aufgenommen haben; die Bewertung nach der Finanzierung lag demnach bei 852 Milliarden Dollar. Das aktuelle Ziel liegt darüber. Da sich die Bedingungen einer Bewertung vor und nach einer Finanzierungsrunde unterscheiden, lassen sich die Werte jedoch nicht einfach auf derselben Grundlage vergleichen. Wer sich an den neuen Verhandlungen beteiligt und welche endgültigen Konditionen gelten, geht aus dem bereitgestellten Material ebenfalls nicht hervor.

Ein Börsengang soll dagegen auf das darauffolgende Jahr verschoben worden sein. CEO Sam Altman soll Sicherheitsrisiken als Grund genannt haben. Zugleich heißt es, die Überlegungen zur Verschiebung hätten bereits vor den jüngsten Problemen im Bereich Cybersicherheit begonnen. Es lässt sich daher nicht mit Sicherheit sagen, dass allein Sicherheitsbedenken für die Verschiebung ausschlaggebend waren.

Die Rentabilität von Investitionen lässt sich nicht allein am Umsatzwachstum ablesen

Nach Bekanntwerden des annualisierten Umsatzes von rund 50 Milliarden Dollar gerieten Technologiewerte unter Verkaufsdruck. Halbleiteraktien gaben dabei um mehrere Prozent nach. Da Aktienkurse von zahlreichen Faktoren beeinflusst werden, lässt sich jedoch nicht feststellen, dass allein der Bericht den Rückgang ausgelöst hat.

Wer das Wachstum von KI-Unternehmen beurteilen will, muss Umsatzwachstum und die Ausgaben, die diesen Umsatz ermöglichen, gemeinsam betrachten. Mit steigender Nutzung wachsen zwar die Umsatzchancen, doch für das Training von KI und die Generierung von Antworten ist Rechenleistung nötig. Für Unternehmen mit enormen Ausgaben für Rechenzentren bedeutet ein höherer Umsatz nicht automatisch auch höhere Gewinne.

Für Unternehmen hängt die Bereitschaft, dauerhaft zu zahlen, davon ab, ob sich eine Verkürzung der Arbeitszeit oder eine Verbesserung der Ergebnisse nachweisen lässt. Das vorliegende Material nennt zwar das Wachstum des Unternehmensgeschäfts, enthält aber weder konkrete Zahlen zu Produktivitätssteigerungen bei den Kunden noch eine Rentabilitätsrechnung, in der OpenAIs Ausgaben für die Recheninfrastruktur berücksichtigt sind.