据2026年10月9日的报道，OpenAI正在洽谈至少300亿美元的新一轮融资。截至9月底，按年化计算的收入约为500亿美元。报道称，在企业业务扩张的推动下，公司目标是在年底前将这一数字提升至至少700亿美元。
解读500亿美元与700亿美元的差异
首先需要注意的是，年化收入与一年内实际取得的收入并不是一回事。年化收入是根据当前月收入持续12个月这一假设，用来衡量业务规模的指标。约500亿美元并非经年度财报确认的营收。
最初报道中提到的约700亿美元也有一点需要注意。据称，这一数字经过了收入确认方式的调整，目的是便于与竞争对手Anthropic进行比较。它并不意味着OpenAI截至9月底的实际年化收入约为700亿美元。
差异源于通过云服务企业等渠道进行的销售。Anthropic会将客户支付的全部金额计入收入，并将云服务企业的分成作为费用处理。相比之下，OpenAI在部分合作交易中只将自身所得计入收入。据称，两种做法都符合美国会计准则，具体处理方式取决于交易中由哪一方负责对接客户和提供服务。
换言之，仅仅并列比较收入数字，并不代表是在同等条件下比较业务规模。年底前达到至少700亿美元的目标，也需要与经过调整、用于比较的历史数字区分开来。
企业业务成为增长引擎
报道称，第三季度整体年化收入增长了77%，企业业务收入增长了107%。提供的资料没有注明比较期间，因此无法断定这是同比数据，但数字显示企业业务的增速超过整体增速。
在用户规模方面，据称OpenAI在面向开发者的活动上公布了相当可观的数据：ChatGPT周活跃用户超过12亿；ChatGPT Work和编程辅助工具Codex的周活跃用户合计超过3500万；使用该公司产品的企业有250万家。
不过，用户数和收入并不是同一项指标。区分包含免费用户在内的广泛普及程度，以及企业为工作用途支付的费用，才能看清这轮增长的重点。据报道，OpenAI通过扩大与将AI融入工作、并持续付费的企业之间的业务，推动收入增长。
300亿美元融资与谨慎的上市计划
据称，在新一轮融资谈判中，OpenAI的目标是将融资前估值定为1.4万亿美元。至少300亿美元的融资额与公司整体估值是两个不同的数字。
据报道，2026年3月，OpenAI融资最多1220亿美元，融资后估值达到8520亿美元。此次目标高于此前的估值，但融资前估值和融资后估值的口径不同，因此不能简单地用同一尺度进行比较。根据所提供的资料，也无法确认新一轮谈判中的投资者或最终条款。
另一方面，据称首次公开募股已推迟至次年。报道称，CEO萨姆·奥尔特曼提到了安全风险，但也有说法称，相关延期讨论早在最近的网络安全问题出现之前就已展开。因此，不能断定安全性是延期的唯一原因。
投资回报不能只看收入增长
报道称，在约500亿美元年化收入的消息传出后，科技股遭到抛售，其中半导体股下跌了几个百分点。不过，股价受多种因素影响，不能据此认定这则报道就是股价下跌的原因。
评估AI企业的增长时，需要同时关注收入增长和创造这些收入所需的支出。使用量上升会带来更多收入机会，但训练AI和生成回答都需要计算资源。对于背负巨额数据中心相关支出的企业来说，收入增加并不意味着利润也会相应增加。
对企业客户而言，是否能切实缩短工作时间或改善成果，是他们持续付费的理由。此次资料显示了企业业务收入的增长，但没有提供客户生产力提升的具体数据，也未说明扣除OpenAI在计算基础设施上的支出后的盈利情况。
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